羅西基打什位置: 李大霄:这类股票,风险仍在!

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www.tyc599.com,柜台人员刘某否认看到过黑色塑料袋,并说药店平时要帮人代收包裹,刚刚也有人经过,不知道是不是被人拿走了。急救车载心梗患者闯红灯撞私家车被判负全责2016-12-0815:40:16 来源:沈阳晚报下班晚高峰,一辆120急救车车上载着一位心梗患者。  裁定:急救车负全责  那么,在这起事故中,究竟该谁担责  7日,记者通过采访获悉,经交警现场勘查认定,急救车司机对这起事故负全责。广西水产研究所工程师施军看到这张照片后,表示这条鱼确实是国家二级保护野生动物花鳗鲡,属于濒危物种,在广西主要分布在红水河流域,是一种难以人工养殖的鱼类,能生长到这种体长的花鳗鲡,更是罕见。

卡汗还称,一名目击者告诉他,飞机坠落在山区,在落地之前已经起火。擅自设置、使用无线电台(站)从事诈骗等违法活动,尚不构成犯罪的,处20万元以上50万元以下的罚款。习主席指出,合作是中美两国唯一的正确选择,中美合作拥有重要机遇和巨大潜力。这笔钱是否已到账?银行网点一名女工作人员说:“我可以肯定的答复,29日24点前,钱肯定会到账。

  10日,刚刚完成中越海警2016年第二次北部湾共同渔区海上联合巡航的中国海警46305舰,停靠在越南海防市码头,受到越南海警司令部的热烈欢迎。南青韦对澎湃新闻说,调查表明,不明废弃物中混有多张化学产品的标签和包装袋,这些产品的包装显示,生产厂家是淮安的一家化工企业,而离池塘2公里左右的滨海恒联化工有限公司,就是买这种产品客户之一,所以,他怀疑该公司就是肇事者。“如果现在到账,也变了味,按照风俗也很不吉利。  犯罪嫌疑人谢某:因为我开工厂因为这两年行情不好,我工厂不好做,我也欠了人家很多钱,所以说我就答应给他们一块地方,给他们去做就这样。

原标题:李大霄:这类股票,风险仍在!

国庆节前,创业板股指再现大幅回落表现,同时科创板股票也多有下跌表现,科创板整体市净率跌破了6倍。其实,创业板年内表现要好于2018年,而在科创板设立之后,创业板股指更是有较好的上涨表现。

然而,这类高估值品种目前似乎难以获得市场较为统一看涨预期,尤其是在宏观经济增速下行,企业盈利能力下滑的背景下。

我们认为A股高估值品种仍将有估值合理化过程,而其自身的业绩周期波动特点和A股投资者偏好转变或进一步拉长这一调整周期,投资者需理性看待这类高估值品种的后市发展。

01、创业板的145倍市盈率是估值峰值

创业板是在2010年6月成立的,其估值峰值水平出现在2015年6月。当时,创业板整体市盈率最高达到145.44倍,市盈率最高达到12.92倍。

考虑到在2010年之前,A股整体估值水平的低点出现2008年的10月,因此,A股高估值品种在2015年之前的上行周期应该超过6年时间,而2015年6月至今约为三年多的时间,调整周期约为上涨周期的一半左右。

当前,A股高估值品种定价水平仍显著高于A股平均水平,也高于2008年10月期间估值低点。所以,从绝对估值水平和行情周期变化来看,高估值品种调整尚未结束。

▲创业板估值 数据来源:wind

02、高估值品种面临大小非减持压力

目前来看,高估值品种大概率面临着大小非减持压力。在2018年底之前,较高估值表现的创业板和中小板的减持比例要明显大于估值水平较低的上证50和沪深300。

其中,从解禁股总减持率来看,创业板为26.91%,中小板为23.89%,沪深300板块为4.82%,上证50指数为1.82%;从个股减持率中位数来看,创业板为20.89%,中小板为20.77%,沪深300板块为7.71%,上证50指数为0.35%。

而2019年以来,大小非股东净减持的规模为695亿元,高于2018年同期水平,其中高估值品种仍受到大小非股东大量减持。我们认为产业资本的态度对相关板块行情的长期趋势有重要影响。

03、经济增长放缓周期内企业盈利能力差的问题凸显

近年来,国内外宏观经济增速逐步放缓。上半年,国内GDP增速为6.3%,其中二季度增速为6.2%。国际货币基金组织将2019年和2020年全球增长预期下调至3.2%和3.5%。在宏观经济增速放缓过程中,社会投资和消费增长都出现明显回落,投资者更趋于保守。

A股高估值品种普遍总市值水平不高,也就意味着其绝对盈利能力差。由于没有较高盈利水平的投资安全边际,长期投资者对这类高估值品种就更为谨慎了。

04、高估值业绩波动大,估值下滑风险增加

从2008年至今,A股大盘品种的估值水平要明显低于中小盘品种,而中小盘品种的业绩波动显著大于大盘品种。

A股中小盘品种业绩增长最明显的时段在2010年至2011年间,而当前A股中盘股利润增速大幅回落,小盘股更是出现利润负增长的情况,因此,业绩大幅下滑更是加大估值下行的风险。

▲大中小盘股利润增速 数据来源:wind

05、投资者适当性管理令高估值题材股“割韭菜”空间缩小

在创业板设立后,A股投资者参与其交易的门槛较低;而科创板设立时,A股投资者被要求五十万证券市值的交易门槛。一般情况下,资产净值水平高的投资者参与证券投资的经验较多,风险意识稍强。

显然,监管机构针对高风险领域的投资者适当性管理限制了相关品种的投机及“割韭菜”空间。

06、科技创新等高成长性行业的发展壮大必然经历激烈竞争及优胜劣汰的过程

从目前的情况来看,科技创新等新兴行业往往被市场给予高成长预期和高估值评价。然而,科技创新的难度较大且市场竞争也异常激烈,不仅是国内市场的竞争,更有来自海外同行的竞争。

因此,参与这类新兴行业的投资者对于这种竞争淘汰局面应当有充分的心理预期,也就是说,这些股票投资面临的风险或大于在2007年用每股48元的价格投资中石油。

07、新增市场资金偏好稳健且有丰厚汇报的品种

2019年,A股市场新增资金大量来自海外投资者和国内中长线资金。这些机构偏好绩优且回报率较好蓝筹股,对高估值品种的配置规模较小。

新增资金投资偏好的特点正在改变A股投资者的偏好,并进一步推动蓝筹股自1849点以来的估值回升过程。在许多情况下,蓝筹股行情独立于高估值品种的迹象。

08、投资者需理性看待高成长性行业的投资机会

其实,对于任意一类资产的投资,都要选好适当的品种和投资时机,高风险的高成长行业则更需要这种眼光和判断能力。投资者应理性判断相关企业的行业地位和技术实力,在其股价显著低估的阶段投资或比较划算。返回搜狐,查看更多

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